譯文及注釋
譯文
春風輕柔，小桃上指枝頭，脫卻厚重冬裝，換上新春的羅衣。每年最開心的事情就是：華美的燈相互競美的地方，人月兩團圓。
御街上簫鼓沸騰，漫長的夜晚寒氣四處彌漫，與所愛戀的美人重逢，手攜手漫游。夜色將盡，游人漸散，歡聲笑語流溢的千門萬戶，笑聲在簾幕后。
注釋
1、小桃：上元前后開花的一種桃樹。
2、羅衣：用絲織品制的春杉。
3、華燈：彩飾華美的燈。
4、人月圓時：指人間的團聚和月亮圓滿的時候。
5、禁街：即御街。禁：古時稱皇帝居住的地方。
6、夜永：夜長。
7、纖（xiān）手：女人纖細的手。
8、更闌：夜深。
9、幃：帷幕。
參考資料：
1、蕭希鳳注．《宋詞三百首簡注 》 ：對外經濟貿易大學出版社，2013：27頁賞析
該詞上片第一句“小桃枝上春風早”，起筆便以花期點明節令。緊接著下句就寫自己對早春的切身感受。“初試薄羅衣。”這句大意是說脫卻冬裝，新著春衫，感到渾身的輕快，滿心的喜悅。此刻，詞人所喜悅的何止于此，下邊縱筆直出本意。“年年樂事，華燈競處，人月圓時”，寥寥幾筆，不但華燈似海、夜明如晝、游人如云、皓月當空，境界全出，而且極高妙地表現了詞人自己喜悅之滿懷。詞人如此喜悅的心懷，也只有遇到這盛大的境界可以充分表現。“人月圓時”，這句話完整地描寫出人間天上的美滿景象，也包含著詞人自己與所愛之人歡會的一份莫大喜悅。雖然“年年樂事”，透露出自己此樂只是一年一度，但將自己此樂融入了全人間的歡樂，詞境便闊大，意趣也高遠。上片通過描繪華燈似海極從視覺角度寫元宵之盛。
下片第一句“禁街簫鼓，寒輕夜永，纖手重攜。”此處簫鼓沸騰則突出元宵聽覺感受之盛。熱烈的節日氣氛，融化了正月料峭的春寒。歡鬧的人群，沉浸于金吾不禁的良宵。詞人筆調，帶有浪漫色彩。在美好的環境里，詞人與所愛戀的美人重逢，手攜手漫游歡樂的海洋里。這三句從滿街簫鼓寫到纖手重攜，詞人仍然是把一己的歡樂融入人間的歡樂來寫的。“更闌人散”說的是夜色將盡，游人漸散，似乎元宵歡樂也到了盡頭。然而不然。“千門笑語，聲在簾幃”，這兩句最后再度把元宵之歡樂推向新境。結筆三句用的是“掃處即生”的手法。掃處即生法，一般是用詞的開端，如歐陽修《采桑子》“群芳過后西湖好”，即是顯例。此詞用之于結筆，更見別致。這三句一收一縱、一闔一開，深刻有力地表現了人們包括詞人自己此夕歡樂之無極。歡聲笑語流溢的千門萬戶，其中也有詞人與情人約會的那一處。所以，結筆是把一己之歡樂融入了人間歡樂。
這首詞的上片寫觀燈的盛況，下片寫節日的歡騰與喜悅。全詞情景交融，含蓄蘊藉，生動地表現了節日氣氛。
參考資料：
1、《唐宋詞鑒賞辭典》（南宋·遼·金卷）.上海辭書出版社，1988年版，第1242-1243頁點評
以小融大，這種手法是把一己之幸福融入人間之歡樂打成一片的寫法，也是此詞最顯著的藝術特色。詞人表現自己經年所盼的元宵歡會，雖然用墨無多，可是，全詞所寫的人間歡樂之中，顯然又寫出了自己的一份歡樂。唯其將一己之歡樂與人間之歡樂打成一片，故能意境高遠。從另一方面說，唯其人間歡樂中又不忘寫出自己之幸福，故此詞又具有個性。若比較詞人另一首同寫汴京元宵的《明月逐人來》，全寫人間歡樂，幾乎不涉及自己，則此詞更見充實，更有特色。宋代吳曾《能改齋漫錄》卷十六云：“樂府有《明月逐人來》詞，李太師撰譜，李持正制詞云：‘星河明淡，春來深淺。紅蓮正、滿城開遍。禁街行樂，暗塵香拂面。皓月隨人近遠。天半鰲山，光動鳳樓兩觀。東風靜、珠簾不卷。玉輦將歸，云外聞弦管。認得宮花影轉。’東坡曰：‘好個皓月隨人近遠！’持正又作《人月圓令》，尤膾炙人口。”此詞之所以更為人們所喜愛，確非偶然。
此詞通過描寫汴京元宵，生動地再現了歷史上曾經存在的北宋盛世。誦讀此詞，最好誦讀上文所引述過的李清照《永遇樂》：“元宵佳節，融和天氣，次第豈無風雨”，“如今憔悴，風鬢霜鬢，怕見夜間出去”。對照之下，讀者才可以更加真切地體會到南渡前后宋朝盛衰變化，宋人心態上所產生的深刻影響。這也應是此詞形象之外所給予讀者的一點認識。
參考資料：
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這首詞寫于北宋時期，時間介于北宋政和五年至靖康元年之間（1115年至1126年）。北宋這個時期高度繁榮，在盛世汴京元宵佳節，華美的燈相互競美的地方，仕女們羅衣新試，攜手同游。正月料峭的春寒，被熱烈的節日氣氛融化。詞人有感而發，創作該詞。
參考資料：
1、蕭希鳳注．《宋詞三百首簡注 》 ：對外經濟貿易大學出版社，2013：27頁
李持正，字季秉，莆田（今屬福建）人。少與叔伯輩的李宗師馳名太學，號大小李。政和五年（1115）進士，歷知德慶、南劍、潮陽。事跡見《莆陽文獻傳》卷一五。吳曾《能改齋漫錄》卷一六：“樂府有《明月逐人來》詞，李太師撰譜，李持正制詞。持正又作《人月圓》令，尤膾炙人口。近時以為王都尉作，非也。”存詞二首。